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招商积余(001914)公告点评:协同加强 蓄力商管

小编:恋爱呆子 2021-04-08 分类:股票研究 阅读(130)
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  事件:

  4 月1 日,公司发布董事辞职并增补董事的公告,邓伟栋先生、何军先生辞去公司董事职务,董事会同意袁嘉骅先生、谢水清先生和王苏望先生为公司第九届董事会董事候选人。

  点评:

  更换董事、携手蛇口、蓄力商管,公司商管业务发展将步入快车道:

  1)新任董事商管经验丰富,为商管运营能力提升做铺垫。公司新任董事候选人袁嘉骅已加盟招商蛇口,现任招商九方商业管理有限公司总经理,1996 年加入凯德集团,曾任凯德中国商场总经理、项目总、华南区、东北区、华中区、华北区区域总经理,凯德中国总部商用管理董事总经理,在持有物业运营方面经验丰富,将为后续公司资管业务运营能力提升打下基础。

  2)招商蛇口提出“双百计划”,公司大力发展商业管理业务与控股股东商管发展规划相契合。根据招商蛇口3 月23 日业绩发布会,招商蛇口提出 “双百”目标,在十四五规划内,招商蛇口要实现百亿商业收入、落地百个大型集中商业;计划每年购地金额的10%左右将投向持有商业,此前这一比例为7-8%。公司大力发展商管业务与控股股东在商业新赛道的布局相契合。

  3)控股股东资源有望持续注入,公司商管发展将步入快车道。截至2020年12 月,公司在管商业项目26 个(含筹备项目),管理面积136 万㎡,其中受托管理控股股东招商蛇口自持项目18 个,较19 年增长14 个;公司20 年资产管理业务营收4.34 亿元,仅占公司全年营业收入的5.02%,而其中商业运营营收0.22 亿元,体量相对较小。本次更换董事,结合之前董事长更换为聂黎明,总经理更换为陈海照,招商系高管上任后,未来与集团的协同有望进一步加强,控股股东资源持续注入也将助力商管业务驶入快车道。

  投资建议:公司定位央企物管旗舰,物管业务稳健增长。与控股股东协同加强,商管业务有望步入快车道。我们预计公司2021 年、2022 年EPS 分别为0.60 元、0.83 元,按照2021 年4 月1 日收盘价,对应PE 分别为35 倍,25倍,维持“审慎增持”评级。

  风险提示:资源整合较慢,市场拓展不及预期,公司战略落地风险。

献吻 39

巴掌 26

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