首页 股票研究 周大生(002867):20年补货节奏延迟导致Q4增速略缓 门店拓展稳步推进 推进新零售渠道发展带来全新增量

周大生(002867):20年补货节奏延迟导致Q4增速略缓 门店拓展稳步推进 推进新零售渠道发展带来全新增量

小编:自在姐姐 2021-04-08 分类:股票研究 阅读(62)
分享到:
关闭
听故事 - 周大生(002867):20年补货节奏延迟导致Q4增速略缓 门店拓展稳步推进 推进新零售渠道发展带来全新增量
00:00 / 00:00

-

+

语速: 慢速 默认 快速
- 6 +
自动播放×

御姐音

大叔音

萝莉音

型男音

温馨提示:
是否自动播放到下一条内容?
立即播放当前内容?
确定
确定
取消

  事件:公司发布20 年年报,2020 年实现营收50.84 亿元,yoy-6.53%,归母净利润10.13 亿元,yoy+2.21%。下半年公司营收净利增速上升。

  下半年来持续改善,Q4 营收净利增速上升。2020 年Q1-Q4 季度公司的营业收入分别为6.78/9.96/16.75/17.35 亿, 同比分别变动幅度为-38.25%/-22.94%/+17.94%/+6.52% 。2020 Q1-Q4 公司的归母净利润1.01/2.30/3.82/3.00 亿元, 同比分别变动幅度为-48.15%/-18.21%/+51.33%/+14.00%。公司第四季度增速有所放缓,主要原因或在于春节日期较晚导致加盟商拿货推迟,2020 年除夕为1 月24 日,大部分经销商补货在19 年12 月,而2021 年春节在2 月11 日,相关补货延期至21 年1 月,20 年12 月较19 年12 月可补货时间少了半月左右。

  产品端,公司持续优化产品结构,推动产品迭代升级。“分产品来看,公司素金首饰收入16.75 亿元,同比5.70%,占总收入的32.95%;镶嵌首饰实现收入22.09 亿元,同比-26.35%,占总收入的43.45%;其他首饰收入0.25亿元,同比1071.91%,占总收入的4.89%。“情景风格珠宝”、“shining girl”、”

  幸福花嫁”等系列产品受到市场广泛认可。未来公司直播电商、线上品牌、线下饰品类等均有望突破,传统线下周大生有望向一二线城市核心商圈持续布局,逐步提升品牌力。

  渠道端,四季度线下渠道拓店速度快,净增门店多,行业龙头规模优势明显。截至2020 年底,公司终端门店数量4189 家,全年增加门店633 家,关门门店455 家,净增加终端门店178 家,其中第四季度新增门店285 家,减少门店116 家,净增门店169 家。四季度以来拓店速度快,渠道扩张成效显著。

  线上业务快速发展,直播电商带来全新增量。线上业务快速发展,直播电商带来全新增量,新电商带动银饰品销售火爆。报告期公司线上营业收入9.71 亿元,同增93.9%,占报告期营业收入的19.11%,同比增加了9.9 个pct。2020 年度线上销售数量为364.55 万件,其中镶嵌类首饰销量18.27万件,同比增长178.55%,镶嵌产品销售收入1.36 亿元,同比增长109.06%;报告期线上素金类首饰销售79.32 万件,同比增长50.7%,素金产品销售收入5.88 亿元,同比增长41.19%;线上银饰品等其他类产品销售266.96 万件,销售收入2.47 亿元,较上年同期大幅增长1177%,增长最为明显投资建议:

  2021 年公司营收预计同增15%-25%,净利润预计同增15-25%。根据公司21 年规划,预计公司21-22 年实现归母净利润13/16 亿元(前次预测值为14/16 亿元),对应PE 为21×/17×。维持“买入”评级。

  风险提示:疫情恢复不及预期、经营不及预期、黄金等价格波动

献吻 11

巴掌 25

发表评论
内容:
剩余字数:360/360


     :: 正在为您加载评论……


每页10条,共0
play
next
close
公众号

微信扫一扫
公众号更精彩

返回顶部
X